【财新网】AI算力云服务商股价持续走弱，市场正重新审视巨额数据中心投资需求的真实性与回报的成色。

美国AI算力云服务商CoreWeave（CRWV:NASDAQ）的股价在两周内下跌超过30%。10月20日，其股价涨1.65%，报62.13美元/股，但回调力度有限，这一价格较一周前仍下跌逾20%。

甲骨文（ORCL:NYSE）近期的股价也在震荡中下跌，公司股价在过去一周中跌去9.20%。

CoreWeave与甲骨文债券二级市场价格下挫则直接引领了近期算力硬件的抛售潮。据标普数据，10月15日CoreWeave 2032年到期的债券交易价格跌至面值的77%，这一表现通常意味着公司财务陷入困境。此外，甲骨文、软银、亚马逊、Meta和英伟达等五年期信用违约互换（CDS）利差均达到历史高点，CDS利差可以理解为市场为企业信用风险支付的违约保护成本。

（详见财新网《全球科技股持续下跌 市场调整逻辑是什么？》）英伟达持有CoreWeave约10%的股份，是CoreWeave的第二大股东，且CoreWeave也是英伟达的大客户。10月15日，对于CoreWeave股价下跌传达的恐慌情绪，英伟达CEO黄仁勋在斯德哥尔摩举行的一场活动上回应媒体称，“CoreWeave的实力每天都在增强。我很乐观，他们的资金成本实际正在下降。”他还认为英伟达没有必要为CoreWeave提供财务兜底（backstop support）。

黄仁勋表态后，CoreWeave在10月15日当天涨5.94%，但次日又下跌11.91%。

CoreWeave总部位于新泽西州，被视为最早的“新云”（neocloud）企业之一，即专注于AI市场的云计算服务商，提供GPU算力租赁服务。CoreWeave于2025年3月IPO，据财报，2026年二季度，其营收25.75亿美元，同比上涨112.46%；净亏损6.26亿美元，亏损扩大115.86%。截至2026年6月30日，公司总负债720.46亿美元，较上年底扩大56.73%。

此外，另外两家涉及AI算力云服务的企业Nebius、IREN也在近两周录得超过30%的跌幅。

澳大利亚数据中心运营商NextDC在10月21日单日股价大跌41.72%。股价大跌的主要原因是公司在当日公告称，由于墨尔本一处大型项目的电网升级工程出现延期，本财年营收从最多4.50亿美元下调至最多约3.52亿美元。

尽管股价下跌是由于基本面出现重大利空因素，但NextDC此次暴跌也反映出数据中心运营商快速扩张的模式带来更多的经营风险。

在二级市场股价回调之外，意欲上市的数据中心运营商也受阻。由英伟达出资支持的澳大利亚AI数据中心运营商Firmus，已在10月9日宣布撤回其IPO计划。根据CNBC收到的公司声明称，撤回IPO是因董事会认定，本次拟议发行的条款未能充分反映公司业务实力与长期增长前景。

据路透社查阅到的IPO条款清单，Firmus在澳大利亚交易所上市原计划募资71亿澳元（约49.4亿美元），公司对应市值为306亿美元。若成功上市，Firmus将成为澳大利亚史上第二大IPO。

同样获得英伟达支持的英国数据中心开发商Nscale的IPO目标估值则遭遇投资方质疑。据彭博社10月19日报道，Nscale原本谋求IPO估值约300亿美元，但一批投资者近期提出，考虑到Firmus的IPO折戟等因素，160亿至190亿美元区间的估值才更容易获得认购方认可。

根据市场研究公司IDC的最新数据，2026年AI基础设施全年支出预测已被大幅上调至4970亿美元，同比增长近56%。在数据中心投建热潮中，东南亚、澳大利亚和中东成为三大重点区域。（详见财新周刊2026年第33期贝恩资本大中华区主席、合伙人竺稼曾向财新指出，数据中心的估值仍存在多重不确定因素，市场利率预期持续调整，美国大选后政策波动带来降息预期反复，通胀管控压力下降息计划搁置，利率上行会压制数据中心估值；同时行业长期需求存在两大变量，一是AI赛道是否存在泡沫、算力需求能否维持爆发式增长；二是新一代大模型算力效率提升后，同等业务规模所需算力会大幅缩减，两种变量都会改变长期估值逻辑。■